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      上半年營收凈利雙降 恒安國際難擋價格戰沖擊
       
      http://www.dysfz.cn  2021-08-31 ZAKER 新聞

        心相印、七度空間所屬公司恒安國際(以下簡稱 " 恒安 ")發布了上半年業績報告,期間內恒安收入同比跌 8.7% 至 99.74 億元,經營利潤更是大跌 20.2% 至 25.4 億元。

        今年上半年恒安銷售成本微降 1.13% 至 60.4 億元,在控制成本的情況下恒安卻出現營收利潤雙降。

        恒安方面表示,營收下降的原因主要有三個,一是內地經濟恢復仍面臨挑戰,二是銷售渠道碎片化對傳統渠道銷售帶來沖擊,三是行業競爭加劇,國際品牌開始向中高端市場滲透搶占份額。

        紙巾、衛生巾、紙尿褲都不好賣

        紙巾產品是恒安最大的營收來源,ZAKER 新聞曾報道,2020 年恒安紙巾產品營收出現近五年來的首次負增長,今年上半年,恒安紙巾產品營收再次下滑,且紙巾、衛生巾、紙尿褲三個大產品類營收均下滑。

        其中,來自紙巾產品的收入大跌了 12.2% 至 47 億元,來自紙尿褲產品的收入大跌 14.2% 至 6.2 億元,兩個業務營收占總營收的比重分別為 47.1% 和 6.2%。

        恒安表示,紙巾產品營收和毛利率下降的主要原因是——降價。

        由于公司上半年持有低成本的木漿庫存,原料漲價并未對上半年的毛利構成重大影響。但由于上半年公司加大了促銷以保持市場競爭力,毛利率跌至 29.2%(去年同期為 35%)。

        此外恒安還表示,由于今年疫情減緩,市場對紙巾產品的需求恢復理性,不再因擔心紙巾短缺而囤貨,對價格也較為敏感。

        不過,ZAKER 新聞注意到,去年疫情期間,恒安的紙巾產品收入并未實現增長,而是下降了 2% 至 53.5 億元。

        紙尿褲產品方面,恒安也將收入下降歸結于銷售渠道多元化沖擊了傳統渠道、競爭對手降價促銷導致的激烈競爭。該業務毛利率由 38.6% 跌至 36.2%。

        衛生巾產品的營收降幅相對較小,同比跌 6% 至 30.3 億元,該部分業務收入占總營收的比重為 30.4%,且毛利率由 70.4% 跌至 70%。

        衛生巾產品營收下跌,還是因為降價。

        恒安表示,除了國際品牌向二線及以下城市中高端市場滲透帶來的激烈競爭,新興渠道(如 O2O、社區團購等)中競爭對手利用低價策略進行競爭,因此恒安也采用降價的措施以進入這些市場,導致傳統渠道的衛生巾銷售受到沖擊。

        今年上半年,恒安國際總體毛利率由去年同期的 44.1% 降至 39.4%。

        只有恒安不行了?

        ZAKER 新聞注意到,今年上半年 / 一季度,生活用紙行業主要的上市企業維達國際 ( 03331 ) 、中順潔柔 ( 002511 ) 、太陽紙業 ( 002078 ) 、山鷹紙業 ( 600567 ) 、晨鳴紙業 ( 000488 ) 、博匯紙業 ( 600966 )均實現了營收利潤雙漲,唯獨恒安國際今年上半年營收利潤均下跌。

        以恒安最大的競爭對手維達國際和中順潔柔為例,今年上半年,維達國際總營收大漲 19% 至 90.9 億港元,其中電商渠道業務增長了 26%,凈利潤增長 6% 至 9.7 億港元,總體毛利率為 37.4%。中順潔柔總營收則漲 25.81% 至 21 億元,凈利潤則大漲 47.81% 至 2.7 億元。

        恒安半年報對業績下降的解釋中,多次提到新興渠道對傳統渠道的沖擊。

        目前,恒安主要依賴線下渠道營收,線上渠道仍然存在提升空間。

        據港股解碼統計,恒安在全國有40余家分公司、超200個銷售團隊,通過3600多個分銷商覆蓋至低線城市甚至鄉鎮。

        隨著消費者購物習慣的轉變,線上渠道和社區團購等新形式將對企業營收產生重要影響,這方面恰是恒安欠缺的。今年上半年,恒安來自電商的銷售占比提升至 20.1%,去年同期為 17.6%。

        但同期,維達來自電商渠道的收益占總收益的比重達到了38%,今年天貓6.18期間,維達以 3.75 億的成交額位列第一,其高端品牌得寶則位列第五。

        對于恒安來說,發力電商渠道,減少對傳統渠道的依賴、拓展新渠道刻不容緩。

        此外,由于高端產品尤其是高端個人護理產品毛利率高,恒安、維達等紙品企業都在發力。

        高端產品方面,維達發力迅猛,紙巾上有得寶、立體美等,個人護理則有 Libresse 薇爾。根據資本星球統計的數據,維達高端產品占比約為 28%,而中順潔柔高端產品占比超 70%。

        目前,恒安也在發力高端產品,紙巾產品上有品諾、竹 π,衛生巾產品和紙尿褲產品上則有 Space 7和奇莫。

        恒安方面表示,今年下半年將繼續以高端化策略為核心,提升高端產品的占比,并加大新零售市場的投入以覆蓋新零售渠道。

        值得一提的是,目前恒安國際已失去生活用紙領域市占率第一名的寶座。

        根據資本星球援引的數據,2015 年至 2020 年,中順潔柔在生活用紙領域的市占率從 3.6% 上升至 5.8%,維達國際則由 8.4% 提升至 8.8%,而恒安國際的市占率由 10.8% 下降至 8.5%,不及維達。


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